滬鋼進(jìn)入大周期調(diào)整

發(fā)布者：www.localsemployment.com　　發(fā)布時(shí)間：2011/11/11　　閱讀：1713次

鋼材市場(chǎng)在經(jīng)歷了一輪長(zhǎng)期上漲后，目前進(jìn)入大調(diào)整周期，這主要是因?yàn)椋?

　　從現(xiàn)貨價(jià)格看，鋼價(jià)從2010年7月開(kāi)始上漲，至今年8月走軟，上漲周期持續(xù)了13個(gè)月。最近6年，只有2007年7月初至2008年7月底出現(xiàn)過(guò)如此長(zhǎng)的上漲周期。鋼價(jià)長(zhǎng)時(shí)間上漲刺激產(chǎn)能擴(kuò)張，如華北地區(qū)在本輪漲價(jià)行情中，增加了20條螺紋線材生產(chǎn)線，這必將引發(fā)行業(yè)的大周期調(diào)整。

　　從期貨走勢(shì)看，價(jià)格指數(shù)在今年2月就已見(jiàn)頂，其后用6個(gè)月的振蕩盤(pán)整來(lái)構(gòu)筑復(fù)雜頂部，9月深幅下跌，不僅跌破了上市以來(lái)的上升趨勢(shì)線，也跌破了2010年7月的低點(diǎn)。這預(yù)示著此輪漲價(jià)周期結(jié)束，后市將深幅調(diào)整。

　　從鐵礦石價(jià)格看，今年10月淡水河谷出口中國(guó)的鐵礦石價(jià)格下跌30%，中國(guó)港口報(bào)價(jià)跌至120美元，但扣除海運(yùn)費(fèi)后，仍高于2008年的最高價(jià)格，因此國(guó)際鐵礦石仍有跌價(jià)空間。原材料價(jià)格下滑，為后期鋼價(jià)下跌打開(kāi)了空間。

　　從社會(huì)庫(kù)存看，隨著貨幣政策的持續(xù)緊縮，鋼廠、貿(mào)易商、下游用戶都經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的去庫(kù)存化過(guò)程。目前無(wú)論是鋼材還是鐵礦石，社會(huì)庫(kù)存量仍然龐大，期間還夾雜著巨量的融資庫(kù)存，這些庫(kù)存需要足夠時(shí)間去消化。

　　基于以上四點(diǎn)，筆者判斷鋼材市場(chǎng)將進(jìn)行大周期調(diào)整，即鋼材現(xiàn)貨出現(xiàn)千元大跌，并且調(diào)整周期超過(guò)3個(gè)月。同時(shí)，鋼材供需基本面也決定了其必需經(jīng)歷這一調(diào)整。

　　四季度可能大幅減產(chǎn)

　　今年1—9月，留在國(guó)內(nèi)消費(fèi)的粗鋼共49961萬(wàn)噸，日均供應(yīng)量183萬(wàn)噸，按這一水平計(jì)算，全年粗鋼供應(yīng)量6.70億噸，較2010年增加7000萬(wàn)噸，增長(zhǎng)約11.6%。這一增長(zhǎng)水平明顯超過(guò)GDP的增長(zhǎng)，因此全年因漲價(jià)而累積的供應(yīng)壓力仍然過(guò)大。10月隨著鋼價(jià)的大跌，鋼廠和貿(mào)易商虧損嚴(yán)重，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，訂單明顯下降，估計(jì)鋼廠在四季度將被迫大幅減產(chǎn)。

　　市場(chǎng)需求快速下滑

　　鐵路等固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目大面積停工。前期萬(wàn)眾會(huì)戰(zhàn)、趕搶工期的鐵路建設(shè)突然出現(xiàn)大面積停工，停工項(xiàng)目占所有鐵路項(xiàng)目的90%以上，停工里程超過(guò)1萬(wàn)公里。停工或緩建主要是因?yàn)殍F道部融資困難，無(wú)錢(qián)支付工程款。上半年負(fù)責(zé)重點(diǎn)發(fā)展工程直供業(yè)務(wù)的貿(mào)易商近期紛紛停止欠款發(fā)貨業(yè)務(wù)，證明了在建工程項(xiàng)目正大面積遭遇資金緊缺的困擾。隨著年終的來(lái)臨，大量款項(xiàng)需要結(jié)算和償付，工程被迫停工的現(xiàn)象仍將發(fā)生。

　　房?jī)r(jià)降幅大于預(yù)期。進(jìn)入10月，隨著銀行普遍上調(diào)首套房貸基本利率，開(kāi)發(fā)商紛紛降價(jià)搶客戶，上海、北京等城市均出現(xiàn)樓盤(pán)降價(jià)銷(xiāo)售的現(xiàn)象。首套房貸利率上調(diào)直接抑制了市場(chǎng)剛性需求，樓市下挫使固定資產(chǎn)投資急劇降溫，導(dǎo)致鋼材需求下降。

　　政策微調(diào)難阻需求下滑。近期中央采取了一系列措施，如放寬中小企業(yè)貸款限制、批準(zhǔn)四省市自行發(fā)債等，但這些政策很難阻擋需求下滑。調(diào)整是為了避免矛盾升級(jí)，不是為了改變方向。因鐵道部大量拖欠項(xiàng)目款，部分施工單位已數(shù)月開(kāi)不出工資；年關(guān)將至，地方政府償債壓力增大，如果銀行貸款難以償還，工程款持續(xù)拖欠，可能危及社會(huì)安定。所以這些調(diào)整只為緩解矛盾，實(shí)難改變大局。

　　短線波動(dòng)難改中期跌勢(shì)

　　近期歐債解決方案達(dá)成協(xié)議，預(yù)期國(guó)內(nèi)政策將出現(xiàn)定向?qū)捤�，全球股市和商品期貨集體上漲，市場(chǎng)氛圍向好可能支持滬鋼反彈。但歐美債務(wù)的解決之道在于怎樣降低財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字，無(wú)論是歐盟還是美國(guó)，都會(huì)將增加出口減少進(jìn)口當(dāng)做擴(kuò)大國(guó)內(nèi)就業(yè)、解決債務(wù)危機(jī)的重要措施，因此大國(guó)之間的貿(mào)易戰(zhàn)難以避免，國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)是大勢(shì)所趨，我國(guó)企業(yè)仍需為出口下降做好準(zhǔn)備，歐債解決方案對(duì)中國(guó)市場(chǎng)利好有限。國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)主要取決于供需矛盾的解決，滬鋼經(jīng)過(guò)短線盤(pán)整后，仍將重歸跌途，反彈不過(guò)是下跌中繼。